Здесь нет ограничений для возможностей!
НАБЛЮДЕНИЯ
Черное золото уже не главный фактор
Почему дорогая нефть больше не гарантирует крепкий тенге? Объясняет аналитик компании AMarkets Даурен Жангир.
23.06.2026 г.
Иллюстрация сгенерирована при помощи AI.
Еще 10 лет назад все было просто: нефть растет - тенге укрепляется, нефть падает - доллар растет. Эта связь действительно работала почти автоматически. Но сейчас ситуация изменилась.
В 2014 году нефть Brent стоила около 99 долларов за баррель, а доллар - примерно 180 тенге. После падения нефти в 2020 году до 42 долларов курс уже был около 430 тенге. В 2022 году нефть снова поднималась примерно до 100 долларов, но тенге оставался слабым - около 460 тенге за доллар. А в 2026 году при нефти в районе 75-80 долларов курс держится около 500-510 тенге. Это главный сигнал: нефть уже не объясняет курс так, как раньше.
Если смотреть на статистику, то зависимость между нефтью Brent и курсом доллар/тенге сейчас оценивается примерно на уровне 0,3-0,4. В данном случае это показатель коэффициента корреляции между стоимостью нефти Brent и американской валюты, чем ближе это значение к 1, тем более “синхронно” двигаются эти два показателя, если значение ближе к -1, то они расходятся в разные стороны.
Проще говоря, нефть влияет, но уже не управляет курсом. Для сравнения - в период с 2010 по 2014 оценочный коэффициент корреляции Brent и доллар/тенге составлял 0,7-0,8, в 2022-2024 уже 0,4, а в настоящее время
0,3. Раньше эта связь была намного сильнее - курс почти повторял движение нефти. Сейчас же доллар может расти даже при стабильной или дорогой нефти. Почему так произошло?
Влияние Нацбанка. В 2026 году базовая ставка в Казахстане находится около 16,5%.
Это делает депозиты в тенге более привлекательными и частично удерживает спрос на доллар.
Национальный фонд. В экономику регулярно поступают крупные объемы валюты через трансферты. Иногда именно эти операции сильнее двигают курс, чем нефть.
Сильный доллар в мире. Доллар США остается сильным из-за политики ФРС и высоких ставок. Когда доллар растет глобально, валютам развивающихся стран, включая тенге, сложно укрепляться - даже при дорогой нефти.
Инфляция внутри страны. Инфляция в Казахстане остается высокой — выше 10–11%. Это влияет на ожидания людей и бизнеса: спрос на доллар растет просто «на всякий случай».
Что показывает простое сравнение?
Если смотреть на статистику, то зависимость между нефтью Brent и курсом доллар/тенге сейчас оценивается примерно на уровне 0,3-0,4. В данном случае это показатель коэффициента корреляции между стоимостью нефти Brent и американской валюты, чем ближе это значение к 1, тем более “синхронно” двигаются эти два показателя, если значение ближе к -1, то они расходятся в разные стороны.
Проще говоря, нефть влияет, но уже не управляет курсом. Для сравнения - в период с 2010 по 2014 оценочный коэффициент корреляции Brent и доллар/тенге составлял 0,7-0,8, в 2022-2024 уже 0,4, а в настоящее время
0,3. Раньше эта связь была намного сильнее - курс почти повторял движение нефти. Сейчас же доллар может расти даже при стабильной или дорогой нефти. Почему так произошло?
Влияние Нацбанка. В 2026 году базовая ставка в Казахстане находится около 16,5%.
Это делает депозиты в тенге более привлекательными и частично удерживает спрос на доллар.
Национальный фонд. В экономику регулярно поступают крупные объемы валюты через трансферты. Иногда именно эти операции сильнее двигают курс, чем нефть.
Сильный доллар в мире. Доллар США остается сильным из-за политики ФРС и высоких ставок. Когда доллар растет глобально, валютам развивающихся стран, включая тенге, сложно укрепляться - даже при дорогой нефти.
Инфляция внутри страны. Инфляция в Казахстане остается высокой — выше 10–11%. Это влияет на ожидания людей и бизнеса: спрос на доллар растет просто «на всякий случай».
Что показывает простое сравнение?
По данным предоставленным AMarkets
Главное, что важно понять. Сегодня нефть — это только один из факторов. Даже если нефть растет на 10–15%, тенге может не укрепляться, если:
Раньше курс тенге гораздо сильнее зависел от стоимости нефти. Сейчас эта ситуация кардинально поменялась, курс стал более непредсказуемым и стоимость нефти является лишь одним из важных факторов, которые оказывают влияние на устойчивость тенге.
- в мире растет доллар,
- внутри страны высокая инфляция,
- Нацбанк проводит операции на рынке,
- растет спрос на валюту со стороны бизнеса и населения.
Раньше курс тенге гораздо сильнее зависел от стоимости нефти. Сейчас эта ситуация кардинально поменялась, курс стал более непредсказуемым и стоимость нефти является лишь одним из важных факторов, которые оказывают влияние на устойчивость тенге.
ОЦЕНИТЕ МАТЕРИАЛ
ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ
